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Riesgo de gasto de estímulo: ¿nos encaminamos hacia la inflación y la devastación de las pensiones?

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Sótano de un banco lleno de billetes, en el momento de la devaluación de la marca, durante la economía … (+) crisis, República de Weimar (Alemania), 1923. (Foto de Albert Harlingue / Roger Viollet a través de Getty Images)

Roger Viollet a través de Getty Images

En las noticias de hoy: «Biden toca a los mejores aliados de Bernie para elaborar la agenda económica», Washington Free Beacon.

«La campaña de Biden aprovechó a los principales aliados de Sanders, Stephanie Kelton y Sara Nelson, para unirse a un» grupo de trabajo de unidad «centrado en el desarrollo de la plataforma demócrata en la economía. Kelton, economista de la Universidad Stony Brook, se desempeñó como asesora económica de las fallidas campañas presidenciales de Sanders en 2016 y 2020. Ella ha argumentado que el gobierno puede pagar programas costosos, incluido el Green Deal de 94 billones de dólares, imprimiendo más dinero.

«Kelton es uno de los principales defensores de la» teoría monetaria moderna «, que rechaza las preocupaciones sobre el gasto deficitario y pide la financiación de políticas radicales progresivas mediante la impresión de más dinero. La representante Alexandria Ocasio-Cortez (D., NY) ha dicho que la teoría debería ser 'parte de la conversación'. Kelton lanzó la teoría en el Festival Future of Everything 2019 del Wall Street Journal, cuestionando por qué los candidatos presidenciales demócratas no descartan Preocupaciones sobre el pago de costosas propuestas de políticas.

«'Hay tanta presión sobre los candidatos para que paguen por todo', dijo Kelton. 'No veo a nadie; quiero decir, seré sincero, realmente no veo a ningún candidato presidencial que presente agendas ambiciosas y diga , «'No vamos a tratar de pagar por nada de esto'» «.

Por separado, en el Chicago Tribune: «Los precios de los comestibles registran el mayor aumento mensual en casi 50 años».

«NOSOTROS. los precios de los comestibles experimentaron su mayor aumento mensual en casi 50 años el mes pasado, de acuerdo con el último informe de la Oficina Federal de Estadísticas Laborales.

“El índice de carnes, aves, pescado y huevos aumentó más entre los grupos de alimentos, con un aumento del 4,3%. Un índice separado para los huevos solo aumentó 16.1%.

“El índice de cereales y productos de panadería también aumentó un 2,9% en abril, su mayor aumento mensual de la historia.

«Los seis principales grupos de alimentos de las tiendas de comestibles aumentaron al menos un 1,5% mes a mes», dijo el Departamento de Trabajo.

«En general, los consumidores estadounidenses pagaron 2.6% más en abril por los comestibles, que es el mayor aumento de un mes desde febrero de 1974.»

Los expertos dicen que se acerca la inflación

En repetidas ocasiones, los expertos insisten en que no tenemos un riesgo real de inflación y, en cambio, experimentaremos un período de deflación. Lo que es más, afirma la sabiduría convencional, porque el dólar es la moneda de reserva mundial, estamos aislados del riesgo de hiperinflación y podemos ejecutar la impresora de dinero de una manera que otros países no pueden.

Dejando a un lado la teoría monetaria, a corto plazo, simplemente cuesta más producir bienes y servicios en nuestras condiciones de pandemia: procedimientos de saneamiento mejorados, cierre de instalaciones, adaptación a patrones de consumo cambiados, etc., independientemente de todo lo demás. A largo plazo, Patrick Hosking, de The Times of London, escribe que, por mucho que las empresas reduzcan los precios a corto plazo para aumentar las ventas, «las sociedades serán menos tolerantes a las largas cadenas de suministro y los bajos niveles de inventario, mientras que las empresas globalizadas jugarán en segundo lugar violín a los «campeones nacionales», favorecidos por los gobiernos populistas. La fuerza benigna que ha ayudado a presionar a la baja los precios durante tres décadas podría estar llegando a su fin «. Un impulso para mover la fabricación fuera de China puede ser popular e incluso puede ser la decisión correcta, geopolíticamente, pero aumentará los costos.

Harrison Schwartz, escribiendo en Seeking Alpha, afirma: «la hiperinflación está aquí, todavía no podemos verla». Analizando tanto la oferta monetaria como los aumentos de precios reales para varias categorías de bienes y servicios, concluye que «deberíamos ver un aumento total en el nivel de precios del 50% o más en los próximos años».

Otras voces hacen predicciones similares:

En Barron's, Randall Forsyth escribe: «La próxima gran ola de inflación podría entrar en vigor en 2022. Esta vez, la Fed lo dará la bienvenida». Si bien Forsyth no predice un nivel específico de inflación después de que la economía se recupere, sí cree que los bancos centrales estarán encantados de permitirlo.

En Financial Times, Karen Ward, estratega jefe de mercado para la región EMEA en JPMorgan Asset Management, escribe que «Coronavirus despertará las fuerzas inflacionarias antes de que termine el año».

“Durante gran parte de la última década, los economistas e inversores han debatido si la inflación está muerta o simplemente durmiendo. Dentro de un año, quedará claro que está muy vivo y coleando ”.

Luego de que finalicen los bloqueos, predice Ward, los hogares estarán listos para gastar nuevamente en mayor medida que la oferta de bienes y servicios disponibles. Además, «también existe el riesgo de que los encargados de formular políticas dejen el estímulo por demasiado tiempo».

“Los encargados de formular políticas han demostrado en los últimos años una clara tendencia a equivocarse al ofrecer demasiado en lugar de muy poco. Y las poblaciones no tolerarán hablar de una nueva ola de austeridad tan pronto después de la última. Es posible que los grifos monetarios y fiscales permanezcan abiertos durante más tiempo del necesario, lo que permite que aumenten las presiones inflacionarias a mediano plazo ”.

Dado el apoyo del asesor económico de Biden para la impresión agresiva de dinero, no parece una mera posibilidad de que los grifos «permanezcan abiertos por más tiempo del necesario». Y no creo saber qué tan grande es el riesgo no solo de una inflación moderada sino de hiperinflación, pero si fuera tan fácil frenar la alta inflación antes de que se convierta en hiperinflación, difícilmente tendríamos tantos casos en la historia en la historia. qué gobiernos no pudieron evitar esto. Y las consecuencias de la alta inflación, y mucho menos la hiperinflación, son tan perniciosas que estoy seguro de que preferiría no jugar con esto.

¿Y la jubilación?

No es necesario decir que los jubilados que dependen de cheques de pensión fijos sufrirán cuando esas pensiones pierdan su valor. Lo mismo es cierto para aquellos que han comprado anualidades, o que dependen de los intereses de los bonos que han comprado para proporcionar un ingreso en la jubilación. Pero incluso el Seguro Social, con sus ajustes de costo de vida, no compensaría completamente a los jubilados por la inflación, ya que solo se brindan anualmente.

Además, la alta inflación hará que sea aún más difícil descubrir cómo financiar futuros aumentos en el costo de la salud y la atención a largo plazo para las personas mayores, dos temas clave para los que ya nos faltan respuestas.

Ahora, admito que, el año pasado, propuse cínica y rápidamente que el sistema de pensiones de Illinois podría reducir sus pasivos a la mitad por medio de una tasa de inflación continua del 10%, porque el ajuste anual garantizado del 3% de sus maestros de Nivel 1 lo haría entonces será dramáticamente menor que, en lugar de mayor que la tasa de inflación. Los planes de pensiones de múltiples empleadores también estarían mejor, suponiendo que los rendimientos de los activos se mantengan por delante de la inflación. Pero no vale la pena el costo.

Crear una lista de deseos de artículos para pagar imprimiendo dinero es jugar con fuego. Como madre de niños a los que les encanta hacer exactamente esto, sé que con bastante frecuencia no se hace daño. Pero si sale mal, las consecuencias pueden ser devastadoras.

¡Como siempre, te invitamos a comentar en JaneTheActuary.com!

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