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Las protestas masivas en todo Estados Unidos no tienen impacto en las acciones, ¿qué da?

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A pesar de las crecientes protestas en las ciudades de todo el país por el asesinato de George Floyd, las acciones continuaron subiendo, mostrando una fuerte desconexión entre los mercados y la economía, a medida que los inversores miran más allá de los disturbios cívicos y apuestan por una reapertura económica exitosa de los cierres de coronavirus.

Los inversores no ven las protestas como una amenaza para las ganancias de la empresa o una recuperación económica, en … (+) al menos no todavía.

Samuel Corum / AFP a través de Getty Images

HECHOS CLAVE

El mercado de valores avanza con optimismo sobre la reapertura de la economía a pesar de una tormenta perfecta de desarrollos sombríos que incluyen la pandemia mundial de coronavirus, cifras récord de desempleo y agitación por la desigualdad racial.

En medio de las crecientes protestas, el S&P 500 ha subido casi un 1% en lo que va de la semana, y casi un 2.5% desde que comenzaron los disturbios el 26 de mayo.

La reacción moderada del mercado a las protestas generalizadas por la muerte de George Floyd es «consistente con la desconexión muy aguda entre los mercados y la economía», dijo Mohamed El-Erian, asesor económico principal de Allianz, al Financial Times.

Un factor crucial para elevar las existencias en 2020 es la intervención sin precedentes de la Reserva Federal para apoyar la economía: el Banco Central ha inyectado casi $ 3 billones en los mercados financieros desde finales de febrero.

La Fed ha promulgado una serie de iniciativas de emergencia que incluyen recortes de tasas, programas de préstamos y facilidades de crédito que dan seguridad a los inversores de que el Banco Central intervendrá para salvar el sistema financiero si es necesario.

Por ejemplo, la Fed comenzó a comprar deuda corporativa a corto plazo y bonos municipales por primera vez, prometió comprar una cantidad ilimitada de deuda del gobierno durante la crisis del coronavirus y también está lanzando un programa principal de préstamos para pequeñas empresas. y empresas medianas.

Las acciones de la Reserva Federal han ayudado «sin dudas» a apuntalar la economía, dice Mark Freeman, director de inversiones de Socorro Asset Management. La combinación de una política monetaria proactiva con los esfuerzos históricos de estímulo del gobierno ha sido una «fuerza excepcionalmente poderosa para impulsar el mercado».

Históricamente, el mercado tiende a mirar más allá de la mayoría de los disturbios civiles, y muchos analistas señalan precedentes como el asesinato del presidente John F. Kennedy en 1963, la marcha de los derechos civiles de 1965 en Selma, las protestas de la Guerra de Vietnam en 1967, el asesinato del Dr. Martin Luther King en 1968 Jr. y los disturbios de 1992 provocados por la golpiza policial de Rodney King.

En cada uno de esos años, el S&P 500 aún registró ganancias anuales que van del 4% al 20%.

Cita crucial

«A pesar de lo doloroso que es en este momento, no ha llegado al punto en que cambie la perspectiva del mercado para una recuperación, es así de simple», dice Freeman. Las protestas «no se consideran significativas desde el punto de vista de las ganancias, y eso es en última instancia a lo que regresa el mercado» una y otra vez. La única forma de justificar los niveles de precios actuales, agrega, es que «el mercado no mira hacia 2020, sino hacia 2021 y más allá de eso».

Tangente

Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, señaló en un informe que el mercado también ha atravesado la agitación en las últimas décadas. Las acciones aún registraron ganancias en 1999 después de que el presidente Bill Clinton fue acusado y en 2011 durante las protestas de Occupy Wall Street. «Lo que importa para los mercados en este momento es cómo / cuándo se reinicia la economía de EE. UU. Desde el cierre de la crisis COVID», argumenta Colas. «Si las protestas o la propagación política comienzan a dañar la confianza del consumidor, eso significaría precios más bajos de las acciones».

A qué mirar

Si las protestas continúan por más tiempo de lo esperado y causan más daño económico en las ciudades, eso podría representar una amenaza para la reciente recuperación del mercado, dicen los inversores. No solo eso, la confianza del consumidor (un impulsor clave del desempeño del mercado de valores) podría verse presionada por los continuos disturbios civiles, advirtió RBC Capital Markets. Algunos analistas también están preocupados por la advertencia del presidente Trump de que enviaría al ejército para ayudar a sofocar las protestas, mientras que otros temen que grandes grupos de manifestantes puedan provocar una segunda ola de infecciones por coronavirus. «La violencia y los daños a la propiedad no solo obstaculizan la reapertura de la economía, sino que seguramente también crean un hervidero para una nueva infección», dijo al Times Robert Carnell, jefe de investigación de Asia-Pacífico en ING.

Jefe de críticos

Las acciones están subiendo, incluso después de varios días de protestas crecientes en todo el país, porque el mercado es ciego a la justicia social, dijo el lunes el presentador de CNBC Jim Cramer. «El mercado no tiene conciencia», agregó. «Los inversores simplemente están tratando de ganar dinero». Esa es solo la naturaleza del mercado de valores, Quincy Krosby, estratega jefe de mercado de Prudential Financial, dijo de manera similar a CNBC. «El mercado siempre parece desalmado», dijo, y agregó que «los algoritmos casi seguramente no tienen la menor empatía».

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