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El rompecabezas de la anualidad: otros problemas que afectan la decisión de la anualidad

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Esta discusión ha sido bastante positiva con respecto al papel de las rentas vitalicias como herramienta de ingresos de jubilación. Mis explicaciones siguen la teoría académica estándar con respecto a las anualidades de ingresos y su papel en agrupar el riesgo de longevidad y proporcionar créditos de mortalidad. Sin esta agrupación de riesgos, los jubilados deben ser innecesariamente conservadores en sus gastos para garantizar que aún les quede algo si viven más allá de su expectativa de vida.

Por esta razón, los economistas se han preguntado durante mucho tiempo por qué las personas no hacen un mayor uso de las anualidades de ingresos como herramientas de ingresos de jubilación. A menudo se cita en relación con este desconcierto la investigación de Menahem Yaari de 1965 sobre el gasto para una vida incierta, y el discurso de aceptación del Premio Nobel de Franco Modigliani sobre el tema en 1985.

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En Las 7 ecuaciones más importantes para su jubilación, Moshe Milevsky describió este misterio en las palabras del profesor de Wharton, Solomon Huebner, fundador de The American College, quien definió por primera vez el rompecabezas básico en la década de 1930:

La perspectiva, que equivale casi a un terror, de vivir demasiado tiempo hace que sea necesario mantener intacto todo el capital hasta el final, de modo que, como liquidación final, los ahorros de toda una vida, que el propietario no se atreva a disfrutar, pasará como herencia a los demás. En vista de estos hechos, es sorprendente que tan pocos se hayan comprometido a disfrutar, sin temor, los frutos de la competencia limitada que han logrado acumular. Esto se puede hacer solo a través de anualidades … ¿Por qué existir con $ 600, asumiendo un interés del 3% en $ 20,000, y luego vivir con miedo, cuando se pueden obtener $ 1,600 anualmente a los sesenta y cinco años, a través de una anualidad para toda la vida y menos todo el miedo? ?

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El rompecabezas de la anualidad, tal como lo definen los economistas académicos, se refiere a por qué las anualidades de ingresos no se usan más ampliamente. Se han ofrecido numerosas explicaciones, algunas más legítimas que otras. Un punto de partida obvio para resolver el rompecabezas es que muchos jubilados pueden desear construir un legado. Maximizar el gasto personal no es el único objetivo. El deseo de dejar un legado puede ser un disuasivo fuerte de la anualización para aquellos que no han pensado completamente en las implicaciones de los diferentes enfoques alternativos que no incluyen las anualidades. Cuando no se tienen en cuenta los otros pasivos de jubilación que deben financiarse, es fácil concluir que las inversiones pueden respaldar el legado más grande. Explicamos el problema con esta conclusión en el Capítulo 8.

Es importante pensar también en los impactos duales de la volatilidad de la inversión. Uno podría esperar que la incertidumbre de los retornos de la inversión motive un mayor uso de la anualidad como protección, pero podría haber otra fuerza compensatoria en el trabajo. Las anualidades de ingresos eliminan los riesgos a la baja, pero también eliminan al alza esos activos. La decisión de la anualidad conlleva un sentido de finalidad, ya que uno elimina para siempre la posibilidad de elegir el próximo stock ganador y hacerse rico. Para los jubilados esperanzados, esa pérdida de mejora financiera potencial puede ser un factor decisivo. Sin embargo, es importante recordar que una anualidad no es una decisión de todo o nada.

Además, las anualidades del mundo real tendrán cargos generales ya que los proveedores de seguros deben cubrir los gastos, obtener ganancias y tener en cuenta la selección adversa y los riesgos de subestimación. Estos costos reducen las tasas de pago y las ganancias potenciales de la anualización. Sin embargo, como hemos discutido, las tarifas incorporadas en las anualidades de ingresos no parecen ser tan grandes como comúnmente se piensa.

Además, el modelo económico estándar no atribuye importancia a la idea de que los jubilados pueden valorar la capacidad de mantener la flexibilidad y el control sobre su riqueza financiera. Las preferencias, las necesidades y las circunstancias pueden cambiar, por lo que esperar para tomar la decisión irreversible de anualizar tiene valor para muchos. El control adicional puede ser en parte una ilusión, ya que los jubilados enfrentan necesidades de gasto que deben cumplirse y riesgos de agotamiento de la riqueza que deben mitigarse. Sin embargo, la necesidad de comportamiento para sentir que uno tiene el control es importante. Las anualidades de ingresos pueden crear la percepción de que uno está perdiendo el control sobre sus activos ganados con tanto esfuerzo.

Este es un extracto del libro de Wade Pfau, Planificación de la jubilación de seguridad primero: un enfoque integrado para una jubilación sin preocupaciones. (The Retirement Researcher's Guide Series), disponible ahora en Amazon

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