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¿Ganará o perderá su jubilación con la rotación del mercado?

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¿Lo has visto? Es difícil pasarlo por alto.

El mercado de valores ha estado actuando de manera “inusual” de muchas maneras durante las últimas dos semanas. Puede ser un presagio de lo que vendrá.

Existe una diferencia significativa entre la volatilidad del mercado y la rotación del mercado. En el primero, experimentado más recientemente el pasado mes de marzo, todo el mercado tiende a refluir y fluir al unísono. Imagínese el camino ondulado de una montaña rusa. A medida que el automóvil sube y baja a una velocidad vertiginosa, lo más seguro es quedarse quieto. Solo te lastimarás si intentas salir del auto en pleno vuelo.

La rotación es un poco más complicada y puede ser más relevante hoy. Debería familiarizarse con la rotación.

En pocas palabras, mientras que la volatilidad es una montaña rusa, la rotación es un péndulo. El peso del mercado se desplaza de un sector o filosofía a otro. Mientras que con la volatilidad la respuesta es casi siempre capear la tormenta, la rotación te llama como una sirena tentadora y te lleva a lo que a menudo se convierte en una trampa.

“Las rotaciones del mercado de valores son más comunes de lo que la gente cree y deben considerarse según su estilo de inversión”, dice Edward Canty de Investing Simple LLC en Ballston Spa, Nueva York. “Si usted es más un inversionista de compra y retención a largo plazo, entonces las rotaciones del mercado serán un factor menor para usted. Si usted es más un inversor activo o táctico, entonces podría considerar el sentimiento del mercado y la rotación como una variable en su cartera «.

Si tienes una disciplina estricta que dominas, la rotación puede ser tu amiga. Sus modelos de valoración de acciones le dirán cuál es su precio de venta y cuál es su precio de compra. La rotación, entonces, fluye naturalmente de esto. A medida que los precios suben, llegan a su punto de venta y los recolecta para elegir candidatos por debajo de su precio de compra. Esta es una rotación orgánica dentro de su cartera.

“La rotación puede brindar a los inversores la oportunidad de sobreponderarse en sectores de bajo rendimiento con la esperanza de que roten a favor”, dice Randy Carver, presidente y director ejecutivo de Carver Financial Services en Mentor, Ohio.

Carver no recomienda que los inversores de jubilación a largo plazo jueguen a este juego. Requiere mucho tiempo y esfuerzo hacerlo bien. E incluso entonces, es difícil.

En cambio, Carver recomienda que “mantenga una asignación que finalmente se reequilibrará en los sectores que han tenido un rendimiento inferior con la esperanza de que asciendan. A lo largo de los años, las áreas que tienen un rendimiento inferior a un año a menudo lo harán en uno o dos años siguientes «.

Este es un consejo importante para los inversores en jubilación, que generalmente cuentan su horizonte temporal en décadas, no en años. Además, dado que los ahorradores para la jubilación tienden a delegar sus inversiones en profesionales, pueden beneficiarse indirectamente de la rotación, ya que dependen de administradores de cartera experimentados para navegar por el péndulo del mercado.

«Muchos inversores nuevos nunca han visto caer las acciones», dice Peter Davies, director ejecutivo de Jigsaw Trading en Bangkok. «La rotación entre sectores es una habilidad y los ahorradores para la jubilación no deberían hacerlo solo porque ha estado en la prensa durante unos días».

A diferencia del típico ahorrador de jubilación, los recolectores de acciones profesionales están constantemente observando los movimientos de precios de las empresas individuales. Tienen esos modelos de valoración disciplinados que les permiten cosechar las recompensas que ofrece la rotación.

Ann Guntli, V.P., Gerente de cartera de RMB Capital en Chicago, dice: “Somos inversores a largo plazo y preferimos adoptar un enfoque equilibrado para la asignación de activos que se centre en inversiones en acciones y bonos de alta calidad. Para los inversores a largo plazo, las rotaciones de mercado crean oportunidades para aprovechar las dislocaciones en los mercados y para aumentar selectivamente el riesgo a medida que se presenten las oportunidades «.

Pero esto no es algo que debas probar en casa. De hecho, incluso aquellos con experiencia pueden mirar los mismos datos y llegar a dos conclusiones diametralmente opuestas. Por ejemplo, observe el vaivén entre el estilo de valor y el estilo de crecimiento de la inversión. Algunos ven que este cambio tan esperado está ocurriendo ahora mismo.

«La rotación en acciones de valor no tiene muchas implicaciones para los inversionistas de jubilación a largo plazo», dice Ken Johnson, analista de estrategia de inversión en Wells Fargo Investment Institute en Charlotte, Carolina del Norte. “Las acciones de crecimiento (+ 7%) han superado al valor (+ 4%) durante los últimos 20 años, sin embargo, no es raro que el valor supere el rendimiento durante períodos prolongados. Una rotación prolongada en valor podría reducir la brecha entre los dos, sin embargo, un inversionista diversificado con un horizonte de tiempo largo debería estar bien posicionado de cualquier manera «.

Robert R. Johnson, profesor de finanzas del Heider College of Business en la Universidad de Creighton en Omaha, está de acuerdo con la conclusión, pero tiene un punto de vista diferente sobre los datos históricos. Él dice: “A menos que usted sea un ahorrador para la jubilación que se esté preparando para acceder a sus fondos, la rotación del crecimiento al valor prácticamente no tiene impacto. Desde 1927 hasta 2019, según los datos compilados por el premio Nobel Eugene Fama y el profesor de Dartmouth Kenneth French, durante períodos de 15 años, las acciones de valor han superado a las acciones de crecimiento el 93 por ciento de las veces. Durante períodos continuos de 10 años, el valor superó el crecimiento el 82 por ciento de las veces. Durante los períodos continuos de 5 años, el valor superó el crecimiento el 72 por ciento de las veces. Y, durante períodos anuales, el valor superó el crecimiento el 62 por ciento de las veces «.

Si la mejor respuesta a la rotación, como la de la volatilidad, es simplemente quedarse quieto, ¿cómo puede la rotación ser una trampa?

Muchos inversores ahora comprenden la importancia de subirse a la montaña rusa. La evidencia anecdótica de entrevistas con profesionales de la inversión sugiere que los inversores de 401k ignoraron la gran caída a principios de este año.

Esto difiere de su reacción en el mercado bajista de 2008/2009 (marzo de 2020 también fue un mercado bajista), cuando muchos abandonaron sus fondos de renta variable en caída en busca de opciones de ingresos estables «seguras». Saltaron del coche de la montaña rusa y tienen los moretones para mostrarlo.

Ahora saben que rara vez vale la pena medir el tiempo del mercado.

Aquí está el problema: es necesario aprender la misma lección cuando se trata de rotación.

«La rotación del mercado es otra forma de intentar 'adivinar' los movimientos del mercado», dice Stuart Robertson, director ejecutivo de ShareBuilder 401k en Seattle. “En realidad, nadie puede predecir con precisión los mercados, incluidos los movimientos del sector. Los mercados son impredecibles y, por lo general, es difícil saber que se ha producido una rotación hasta después del hecho «.

No se puede predecir el futuro con precisión. Puedes adivinar correctamente la dirección general, pero es tremendamente difícil adivinar correctamente el momento específico de ese movimiento.

“Es peligroso pronosticar exactamente cuándo tendrá lugar la gran rotación de las acciones de crecimiento a las acciones de valor”, dice Robert Johnson. “Pero, con lo que me siento cómodo es con el pronóstico de que se llevará a cabo. A menos que la gente crea que los inversores han cambiado fundamentalmente, las cuatro palabras más peligrosas en inglés con respecto a la inversión son 'This Time is Different'. Me siento mucho más cómodo con la observación de Mark Twain de que 'La historia no se repite, pero rima . '”

En la práctica, a pesar de las claras oportunidades de rotación, es mejor que los ahorradores para la jubilación se ciñan a lo que pueden hacer: es decir, ahorrar. Deje el resto a los profesionales y no haga apuestas extremas.

«En teoría, no debería importar mucho si los inversores tienen una cartera ampliamente diversificada con exposición a una amplia gama de sectores del mercado», dice Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.

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en Greenwich, Connecticut. “Ciertamente podría perjudicar si esos inversores están sobreexpuestos a las acciones de alto vuelo que caen en desgracia. Esto puede suceder sin darse cuenta si los inversores no reevalúan sus carteras periódicamente «.

Distribuir sus huevos entre muchas canastas no solo se aplica a acciones individuales o sectores industriales, todo se aplica a la capitalización de mercado y las acciones de crecimiento / valor. “La clave para los inversores es diversificarse para que no inviertan únicamente en el estilo de inversión que pierde el favor”, dice Chris Carter, gerente de cartera de Navalign Wealth Partners en Los Ángeles. «Tener este enfoque diversificado ayudará a suavizar los rendimientos a lo largo del tiempo».

«Una cartera debidamente diversificada o una cartera indexada al mercado mantendrá tanto el crecimiento como el valor, tanto de empresas grandes como pequeñas, nacionales e internacionales, y no será demasiado sensible a la rotación hacia o fuera de una disciplina en particular», dice Greg McBride, analista financiero jefe de Bankrate.com en Palm Beach Gardens, Florida. «Como le gustaba decir a John Bogle, 'En lugar de sacar agujas de un pajar, compra todo el pajar'».

Más importante aún, como la rotación deja a los viejos favoritos rezagados y a los viejos rezagados al frente, es posible que se sienta tentado a cambiar de estrategia. En una palabra (en realidad una contracción): no lo hagas.

“Lo que realmente significa para los inversores a largo plazo es ceñirse a un método / estilo de inversión a lo largo de un ciclo de mercado completo para capturar retornos a nivel de mercado”, dice Kelly Buckley, director administrativo y propietario de Spectrum Financial Alliance en Nicholasville, Kentucky. «No persiga estilos ni se anticipe a ellos. Las desviaciones del rendimiento medio del mercado (9-10% por año) se autocorregyen si los inversores aceptan las rotaciones y no intentan vencerlas «.

De manera más concisa, necesita hacer su cama y luego acostarse en ella. O, si prefieres una metáfora diferente, baila con la que te trajo.

“Los inversores a largo plazo deben posicionar sus carteras a largo plazo”, dice Chris Kampitsis, planificador financiero de Barnum Financial Group en Elmsford, Nueva York. “En otras palabras, deben hacer todo lo posible para evitar ajustar su cartera a las tendencias actuales o los titulares recientes. Estarían mejor atendidos si se apegaran a una política de inversión definida y buscaran activos y posiciones que se adhieran a ella «.

¿Su jubilación ganará o perderá con la rotación del mercado?

Todo depende de lo que hagas o no hagas.

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