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Integración de los componentes de un plan de jubilación

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Integrando los componentes de un plan de jubilación

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Una deficiencia fundamental de los programas de jubilación existentes es que los tres componentes principales de un programa (administración de activos financieros, anualidades e hipotecas inversas HECM) se organizan, administran y comercializan por separado. Como resultado, no se realizan importantes sinergias potenciales al combinarlos.

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Las posibles sinergias varían con las características del jubilado. Aquellos cuya riqueza está mayormente o totalmente en su hogar obtienen mejores resultados si toman una línea de crédito de hipoteca inversa HECM, y usan parte de ella para comprar una anualidad diferida, y el saldo se retira mensualmente durante el período de aplazamiento. La sinergia en este caso, que da como resultado más fondos para gastar que un HECM independiente, se describió aquí en Financiamiento para la jubilación en una economía con tasas de interés bajas (los propietarios de viviendas jubilados pueden beneficiarse si seleccionan la hipoteca inversa correcta).

Los jubilados cuya riqueza está en gran parte o en su totalidad en activos financieros pueden evitar tener que cambiar a activos de menor rendimiento pero más seguros mediante la creación de una reserva de activos, que no se utiliza para calcular la cantidad que el jubilado extrae mensualmente de sus activos. En cambio, compensa cualquier diferencia entre la tasa esperada y la tasa del peor de los casos. Si tales diferencias no ocurren, lo cual es muy probable, la reserva estará disponible para retiros adicionales por parte del jubilado. La función de la anualidad es proporcionar una fecha límite para la reserva. Este caso se describió aquí en Financiamiento para la jubilación en una economía con tasas de interés bajas (los jubilados pueden cambiar a activos de mayor rendimiento sin aumentar el riesgo).

Este artículo trata sobre los jubilados con activos financieros que también son propietarios de viviendas que desean incluir el valor líquido de la vivienda en su plan de jubilación. El desafío para estos jubilados es seleccionar entre tres opciones de HECM que tienen diferentes usos, como se describe a continuación. Las opciones se ilustrarán para un jubilado soltero de 63 años con activos financieros de $ 1 millón y valor líquido de la vivienda de $ 500,000. Se supone que el nivel de gasto a lo largo de la vida aumenta en un 2% anual y el valor de la vivienda aumenta en un 4% anual.

La opción de respaldo de la línea de crédito

Esta opción es para el jubilado con una cartera de activos de alto rendimiento / alto riesgo. Por ejemplo, utilizando datos históricos compilados por Ibbotson, una cartera de 75% de acciones ordinarias y 25% de valores de renta fija tiene un rendimiento medio del 9,5% durante 10 años, pero tiene una probabilidad de rendimiento del 2%, menos 2,7% o menos.

Si el jubilado extrae fondos del conjunto de activos asumiendo que el rendimiento será del 9,5% pero resulta ser del -2,7%, el conjunto de activos se agotará antes del final del período de aplazamiento de la anualidad y los pagos cesarán por completo hasta la anualidad. comienzan los pagos. El jubilado prudente necesita un plan de juego para hacer frente a este riesgo.

Una opción es adoptar un procedimiento de “ajuste del cinturón” para reducir el gasto de forma gradual en lugar de abruptamente, como se muestra en el Gráfico 1. Si bien esto es mejor que la cesación completa, reemplazar un pago creciente por un pago decreciente tiene que ser doloroso.

Ajuste del cinturón en el ″ peor de los casos ″

Gráfico 1: Ajuste del cinturón en el «peor de los casos»

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Una opción mucho menos dolorosa es utilizar una línea de crédito HECM como respaldo, extrayendo de la línea según sea necesario para restaurar los activos financieros del jubilado al nivel planeado. Esto se ilustra en el Gráfico 2, en el que la línea superior son los fondos para gastar restaurados por la línea de crédito de respaldo de HECM, y la línea inferior muestra los retiros necesarios de la línea de crédito de HECM.

Usar una línea de crédito HECM para protegerse contra el riesgo a la baja

Gráfico 2: Uso de una línea de crédito HECM para protegerse contra el riesgo a la baja

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La idoneidad de la línea de crédito para restaurar completamente la línea de fondos para gastar, como en el Gráfico 2, depende del valor del valor de la vivienda en relación con los activos financieros, y de la divergencia entre la tasa de rendimiento de los activos asumida y realizada. En el caso ilustrado, la línea de crédito HECM es más que suficiente para financiar el déficit, con aproximadamente $ 60,000 restantes al final del período de aplazamiento de la anualidad.

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En el caso de que la rentabilidad real de los activos supere la rentabilidad media utilizada en el plan de jubilación, tanto los activos financieros como la línea de crédito HECM aumentarán. (La línea crece a la tasa hipotecaria HECM). El exceso de línea de crédito y / o activos financieros se puede utilizar para aumentar la extracción de fondos para gastar, comprar anualidades adicionales o dejarse en el patrimonio.

La opción de pago a plazo

En contraste con las otras opciones de HECM donde el jubilado tiene la discreción de retirar fondos o no retirar fondos, la opción de pago a plazo fija el pago mensual por un período igual al período de aplazamiento de la anualidad. Esta puede ser una opción atractiva para los jubilados que desean la disciplina de un pago fijo de HECM durante el período de aplazamiento de la anualidad, al tiempo que minimizan la necesidad de realizar ajustes futuros en el plan.

El término opción de pago utilizado de esta manera “libera” activos financieros que de otro modo serían necesarios para proporcionar retiros durante el período de aplazamiento; por lo tanto, estos activos financieros están disponibles para comprar una anualidad mayor. Este enfoque se ilustra en el Cuadro 3 a continuación:

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Un pago a plazo integrado de HECM puede aumentar el nivel de fondos gastables de un jubilado

Gráfico 3: Un pago a plazo integrado de HECM puede aumentar el nivel de fondos gastables de un jubilado

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En este gráfico, la sección naranja muestra el pago a plazo HECM, la sección roja muestra extracciones de activos financieros y la sección verde muestra los pagos de anualidades.

Se proporciona información más detallada en forma de tabla, que incluye el valor patrimonial del plan.

Un plan de gastos integrado en forma de tabla

Cuadro 1: Un plan de gastos integrado en forma tabular

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El inconveniente de la opción de pago a plazo HECM es que reduce la flexibilidad para hacer frente a un déficit causado por rendimientos de activos inferiores a los esperados. Una forma de hacer frente a este peligro es utilizar una tasa de rendimiento esperada más baja sobre los activos financieros, lo que reduce la probabilidad de un déficit. Utilizando la cartera de acciones / activos fijos 75/25 durante períodos de 10 años, una tasa del 9,5% conlleva una probabilidad del 50% de un déficit, una tasa del 4% tiene una probabilidad del 20% y una tasa del 0,4% tiene un 5% probabilidad.

Un enfoque alternativo, mencionado anteriormente, es crear una reserva de activos financieros.

La opción de línea de crédito / todo incluido

Como se discutió en el enlace del primer artículo anterior, la opción CL / Todo incluido es fundamental para satisfacer las necesidades de los jubilados que no tienen activos financieros. El jubilado toma una línea de crédito, parte de la cual se usa para comprar una anualidad diferida, mientras que el resto se usa como fuente de fondos durante el período de aplazamiento. Cuando el jubilado tiene activos financieros, se abre un abanico más amplio de posibilidades porque ahora hay dos fuentes de fondos que se pueden utilizar en diferentes momentos.

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La determinación de utilizar primero la línea de crédito o los activos financieros se basa en la relación entre la tasa de rendimiento de los activos financieros y la tasa de crecimiento de la línea no utilizada. Si la tasa de rendimiento de los activos financieros es mayor, los fondos para gastar se extraen primero de la línea de crédito y viceversa.

La tasa de crecimiento de la línea de crédito, que se basa en la tasa de interés HECM más el seguro hipotecario, es actualmente de aproximadamente el 3,5%. Si la cartera de activos del jubilado actualmente rinde 2%, los activos se utilizan para comprar la anualidad y financiar los retiros mensuales mientras la línea de crédito crece a la tasa hipotecaria HECM. Si las tasas de interés aumentan a partir de entonces, el crecimiento de la línea de crédito se acelerará hasta que esté restringido por la tasa máxima,

Por otro lado, si el jubilado tiene una cartera de activos que rinde 5% durante 10 años, la línea de crédito debe usarse para comprar la anualidad y financiar los retiros mensuales. El jubilado que desarrolla un plan de jubilación después de que las tasas de mercado hayan aumentado significativamente debería hacer lo mismo.

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Al jubilado que espera una alta tasa de rendimiento, como la tasa media del 9,5% durante 10 años en una cartera que es 75% de acciones ordinarias, se le debe recomendar que establezca una reserva como protección contra el riesgo de un rendimiento más bajo.

Tenga en cuenta que muchas compañías de seguros (y reguladores de seguros estatales) miran con recelo una anualidad que ha sido financiada por una hipoteca inversa. Sin embargo, en el caso que nos ocupa, los jubilados que financian rentas vitalicias con una línea de crédito tienen activos suficientes para ese propósito, pero han optado por no utilizarlos. La retención de los activos fortalece su situación financiera, eliminando cualquier motivo de preocupación regulatoria.

Tenga en cuenta que los datos utilizados en este artículo y los dos anteriores se basan en el Fondo de Jubilaciones Integratortm, un programa desarrollado por el autor y su colega Allan Redstone.

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